公司週轉,調整民間週轉應顧及中小企業感受

來源: 週轉    發佈時間:2009/9/17 下午 02:27:43   返回  打印
公司週轉 本週,多家銀行將接受中國人民銀行的“懲罰”性措施,繳款換取後者發行的近2000億元定向央行票據。其中上半年放貸最為迅猛的中國銀行(601988,股吧)領到的定向央票高達400億元,而其他工、農、建3家大型國有銀行領到的數額均在200億元左右。
公司週轉 本週,多家銀行將接受中國人民銀行的“懲罰”性措施,繳款換取後者發行的近2000億元定向央行票據。其中上半年放貸最為迅猛的中國銀行(601988,股吧)領到的定向央票高達400億元,而其他工、農、建3家大型國有銀行領到的數額均在200億元左右。

定向央票要求持有行必須持有到期,其間不得用於轉讓或者再融資,因而堪稱是央行抑制銀行放貸衝動的“利器”。此次較大規模的定向央票發行無疑是針對上半年民間週轉天量發放的一種回縮戰略。雖然上半年民間週轉大幅增長是為了配合政府4萬億經濟復甦政策,但是宏觀層面上銀行民間週轉的過度投放增加了不良民間週轉的潛在壓力,銀監會一度對此高度關注,同時企業民間週轉資金的二次流動引發了股市、樓市等資本市場的泡沫化,這與政府擴張民間週轉以推動實體經濟投資再生產復甦的目的有所背離。但是,在宏觀經濟尚未完全復甦之際,大幅下調整個國民經濟的民間週轉支持絕非目前央行的政策選擇。而在貨幣政策大環境依然寬鬆的背景下,微調民間週轉政策結構,實現宏觀政策的“有保有壓”無疑是央行民間週轉調整的主要目的所在。此番發行定向央票應該僅僅是個開端,後續這方面的政策調整會相繼推出。

就目前而言,需要調整的領域主要集中於證券投資與房地產等過熱產業,雖然這些領域的投資能給企業帶來直接的經營效益,但是由於這部分行業風險已經開始積聚,央行的民間週轉政策必須予以適當的冷卻。而對於前期由於發達國家市場需求疲軟導致的出口產業部門則應給予更多的民間週轉支持。

中小民營經濟部門則應繼續給予充分的金融支持。根據銀監會公佈的上半年民間週轉數據:截至6月末,銀行業金融機構境內人民幣中小企業貸款餘額為 12.52萬億元,佔企業貸款餘額的53.7%;中小企業貸款較年初增加22081億元,佔企業貸款增加額的56.6%;中小企業貸款較年初增長 21.42%,高於企業貸款增速1.34個百分點。中小企業貸款增幅首次跑贏大市。

考慮到大多數中小民營企業民間週轉具有金額小、期限短、且擔保差的特徵,在央行收緊民間週轉時期,極可能成為商業民間週轉機構裁汰的對象。並且考慮到民營企業之間廣泛存在的相互擔保現象,單一企業民間週轉吃緊極可能引發整個區域的資金鍊緊張,這不僅可能影響中小民營企業的信用記錄,同時也會帶來新的資金不足。因而需要央行與銀監局在這一方面給予特殊的政策優惠,以防初步建立的中小民營經濟民間週轉繁榮局面受到不必要的衝擊。
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